Понятие и принципы исследования конъюнктуры финансового рынка

Соотношение объема спроса и предложения, а также уровня цен на финансовые инструменты постоянно меняются на финансовом рынке в целом, отдельных его видах и сегментах. Это общее состояние динамики отдельных элементов финансового рынка представляет собой чрезвычайно сложное экономическое явление, поскольку оно формируется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутрирыночных и макроэкономических факторов.

Степень активности финансового рынка

В то же время каждому финансовому менеджеру, выступающему на финансовом рынке в роли как покупателя, так и продавца отдельных финансовых инструментов, важно знать, на какую степень активности финансового рынка в целом, отдельных его видов и сегментов ему следует ориентироваться при разработке финансовой стратегии и финансовой политики, выборе источников привлечения финансовых ресурсов, формировании портфеля финансовых инвестиций и т.п. Если предстоящий характер финансового рынка в рамках тех сегментов, в которых предприятие намечает осуществлять свою финансовую деятельность, определен неправильно, неизбежны просчеты в выборе направлений финансовых операций и конкретных финансовых инструментов, снижение эффективности финансовой деятельности, а в отдельных случаях ощутимая потеря капитала, приводящая к банкротству.

Степень активности финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов, соотношение отдельных его элементов объема спроса и предложения, уровня цен на отдельные финансовые инструменты определяются путем изучения его конъюнктуры.

Конъюнктура финансового рынка представляет собой форму проявления системы факторов (условий), характеризующих состояние спроса, предложения, цен и конкуренции на рынке в целом, отдельных его видах и сегментах.

Динамика конъюнктуры финансового рынка

Динамика конъюнктуры финансового рынка характеризуется постоянной колеблемостью отдельных его элементов. Эти колебания носят разный характер, принимают различные формы и классифицируются по следующим основным признакам.

1. По масштабу колебаний конъюнктуры выделяются

следующие основные виды этих колебаний:

а) Колебания конъюнктуры финансового рынка в це

лом. Такие колебания носят наиболее масштабный ха

рактер, определяемый действием макроэкономических

факторов и существенным изменением форм государственного регулирования этого рынка. Они происходят одновременно и однонаправленно на всех видах финансового рынка.

б) Колебания конъюнктуры отдельных видов финансового рынка. Такие колебания происходят под воздействием отдельных макроэкономических факторов или изменения форм государственного регулирования конкретных видов финансовых рынков. В рамках отдельных периодов колебания конъюнктуры различных финансовых рынков могут носить разнонаправленный характер.

Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах

в) Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах фи

нансового рынка. Такие колебания могут вызываться дейст

вием отдельных макро- и микроэкономических факторов

и по направленности могут не соответствовать тенден

циям развития конкретного вида финансового рынка.

г) Колебания конъюнктуры по отдельным финансовым

инструментам. Такие колебания определяются преимуще

ственно действием микроэкономических факторов и прежде

всего изменением финансового состояния продавцов

этих инструментов (отдельных банков и других кредит

но-финансовых учреждений; предприятий-эмитентов

ценных бумаг; отдельных страховых компаний и т.п.).

2. По стадиям конъюнктурного цикла эти колебания

охватывают все уровни финансового рынка и носят продол

жительный характер. Для финансового рынка в целом и

отдельных его уровней характерны следующие четыре

стадии конъюнктурного цикла.

Повышение активности рыночных процессов

а) Подъем конъюнктуры связан с повышением активности рыночных процессов в связи с оживлением экономики в целом. Проявление подъема конъюнктуры характеризуется ростом объема спроса на отдельные финансовые инструменты, повышением уровня цен (ставки процента) на них, возрастанием конкуренции среди операторов финансового рынка, финансовых посредников и т.п. Фондовый рынок в период подъема конъюнктуры характеризуется как "бычий".

б) Конъюнктурный бум характеризует резкое возрастание спроса на основные финансовые инструменты,особенно объекты инвестирования, которое предложение (несмотря на его рост) полностью удовлетворить неможет. В этот период растут цены (ставки процента) на объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов, финансовых посредников и операторов финансового рынка. "Бычий рынок" в этот период достигает

своего пика.

в) Ослабление конъюнктуры финансового рынка связано со снижением инвестиционной активности в связи с началом спада в экономике в целом, относительно высоким предложением различных финансовых инструментов при снижении спроса наних. Для этой стадии характерны сначала стабилизация, а затем и начало снижения цен на большинство финансовых инструментов. Фондовый рынок в этот период начинает формироваться как "медвежий".

Конъюнктурный спад на финансовом рынке

г) Конъюнктурный спад на финансовом рынке является наиболее неблагоприятным его периодом с позиций инвестиционной активности, объема продажи финансовых инструментов и уровня их доходности (кроме долговых ценных бумаг и депозитных вкладов). На этой стадии конъюнктуры финансового рынка существенно снижаются цены на объекты инвестирования, "медвежий рынок" достигает своего пика.

3. По продолжительности колебаний конъюнктуры выделяют следующие виды этих колебаний:

а) Сверхсрочные колебания конъюнктуры. Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких часов (т.е. в рамках одних биржевых торгов) до нескольких дней. Они вызываются действием случайных факторов, как правило, поступлением неверной информации на рынок и обычно непредсказуемы.

б) Краткосрочные колебания конъюнктуры. Продол

жительность таких колебаний составляет период от не

скольких дней до нескольких недель. Они вызываются

активной спекулятивной игрой отдельных участников

рынка (игрой на повышение или игрой на понижение

курсовой стоимости отдельных финансовых инструмен

тов); реакцией на существенные изменения конъюнк

туры зарубежных финансовых рынков, последствия ко

торых для национального рынка трудно предугадать;

действием других случайных факторов.

Среднесрочные колебания конъюнктуры на рынке

в) Среднесрочные колебания конъюнктуры. Продолжи

тельность таких колебаний составляет период от несколь

ких недель до нескольких месяцев. Они носят характер

"рыночных волн" и вызываются действием сезонных или

иных факторов, которые могут быть выявлены в процессе

трендового анализа уровня цен на отдельные финансо

вые инструменты.

г) Долгосрочные колебания конъюнктуры. Продолжи

тельность таких колебаний составляет период от несколь

ких месяцев до нескольких лет. Такие колебания вызы

ваются обычно сменой фаз развития экономики страны

в целом; изменением стадий конъюнктурного цикла;

сменой стадий жизненного цикла отдельных финансовых 

инструментов; кардинальным изменением форм 

государственного регулирования финансового 

рынка в связи с корректировкой финансовой 

политики государства и другими аналогичными 

ущественными факторами долгосрочного характера. 

Источники и ссылки

с BBest Ru / ББест Ру