Основы методов фундаментального анализа: иследование конъюнктуры рынка

В системе методов исследования конъюнктуры рынка наиболее надежным методическим аппаратом располагает фундаментальный анализ, хотя его сложность и относительно высокая стоимость проведения существенно сдерживают сферу его применения.

Диапазон исследований финансового рынка

Результаты фундаментального анализа являются главным условием высокой степени эффективности финансового рынка (в то время как результаты технического анализа могут обеспечить эффективность финансового рынка лишь в слабой степени).

Диапазон исследований финансового рынка на основе методов фундаментального анализа наиболее широкий. Основными направлениями такого исследования являются:

1. Анализ и прогнозирование конъюнктуры финан

сового рынка в целом в увязке с общеэкономическим

развитием страны.

2. Анализ и прогнозирование конъюнктуры отдель

ных видов и сегментов финансового рынка.

3. Анализ и оценка перспектив финансового разви

тия отдельных отраслей экономики.

4. Анализ и оценка перспектив финансового разви

тия отдельных регионов страны.

Анализ и оценка финансового состояния 

5. Анализ и оценка финансового состояния и перс

пектив финансового развития отдельных участников

финансового рынка (кредитно-финансовых учреждений,

страховых компаний, эмитентов различных видов фон

довых инструментов и т.п.).

6. Сравнительный анализ финансовых и инвестици

онных качеств отдельных финансовых инструментов и соот

ветственное прогнозирование динамики уровня цен на них.

Фундаментальный (или как его еще называют факторный) анализ основан на исследовании отдельных факторов, влияющих на динамику изучаемых показателей, и определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде. При этом в зависимости от направления исследования, осуществляемого с помощью фундаментального анализа, все факторы подразделяются на следующие основные группы:

" макроэкономические факторы, определяющие развитие экономики страны в целом;

" отраслевые факторы;

" региональные факторы;

" внутрирыночные факторы развития финансового рынка в целом и в разрезе отдельных его видов и сегментов;

" микроэкономические факторы, определяющие финансовое развитие отдельных участников финансового рынка;

" конкретные факторы, определяющие характер обращения на рынке отдельных видов финансовых инструментов.

Оценка методами фундаментального анализа

1. Макроэкономические факторы, определяющие развитие экономики страны в целом, оказывают влияние на результаты исследования, осуществляемые в процессе фундаментального анализа по всем их направлениям. Основными из этой группы факторов являются: фаза экономического развития страны и предпосылки ее смены в предстоящем периоде; динамика валового внутреннего продукта; динамика национального дохода и пропорций его распределения на потребление и накопление; динамика объема доходов государственного бюджета и размера бюджетного дефицита; тенденции и объемы эмиссии денег; уровень денежных доходов населения; объем депозитных и сберегательных вкладов населения; индекс (или темп) инфляции; уровень учетной ставки центрального банка и другие.

2. Отраслевые факторы используются в процессе

оценки методами фундаментального анализа инвести

ционной привлекательности отдельных отраслей, а так

же в процессе прогнозирования спроса на кредитные

ресурсы, отдельные страховые продукты и т.п. К числу

основных факторов этой группы относятся: стадия жиз

ненного цикла отрасли; уровень государственной под

держки развития отрасли; динамика отраслевого объема

продукции; среднеотраслевой индекс цен; среднеотрас

левой уровень рентабельности активов и собственного

капитала; уровень коммерческого и финансового риска,

характерный для отрасли и другие.

3. Региональные факторы используются в процессе

анализа и прогнозирования развития региональных фи

нансовых рынков, а также для оценки инвестиционных

качеств отдельных ценных бумаг, эмитированных регио

нальными государственными органами. К числу основ

ных из факторов этой группы, используемых в процессе

фундаментального анализа, относятся: удельный вес

региона в валовом внутреннем продукте и националь

ном доходе; соотношение доходной и расходной частей

регионального бюджета; уровень доходов населения ре

гиона; соотношение городских и сельских жителей в

регионе; уровень развития рыночных отношений и ин

фраструктуры регионального финансового рынка; чис

ленность и состав региональных институциональных

участников финансового рынка; наличие валютных,

фондовых, товарных и других бирж.

Факторы развития финансового рынка

4. Внутрирыиочные факторы развития финансового

рынка в целом и в разрезе отдельных его видов и сегментов

учитываются в процессе всех направлений исследований,

осуществляемых методами фундаментального анализа.

В составе основных факторов этой группы обычно вы

деляются следующие: объем спроса и предложения на

финансовом рынке; динамика фактического объема сде

лок на рынке; динамика уровня цен на основные фи

нансовые инструменты; емкость финансового рынка

(расчетный показатель потенциально возможного объе

ма сделок на финансовом рынке, обеспечивающий пол

ное удовлетворение спроса на отдельные финансовые

инструменты при сложившемся уровне цен); количество

и состав основных финансовых инструментов, обраща-

ющихся на рынке; динамика основных индикаторов финансового рынка в отчетном периоде; соотношение продажи основных финансовых инструментов на организованном и неорганизованном рынках.

3. Микроэкономические факторы, определяющие финансовое развитие отдельных участников финансового рынка, учитываются в процессе осуществления фундаментального анализа отдельных эмитентов, заемщиков, страхователей и других категорий участников с целью выявления объема спроса в отдельных сегментах рынка и уровня риска осуществления отдельных финансовых операций. В процессе использования соответствующих методов фундаментального анализа учитываются следующие основные факторы: темпы экономического развития соответствующих хозяйствующих субъектов; динамика прироста их активов и собственного капитала; соотношение используемого собственного и заемного капитала, уровень кредитоспособности и платежеспособности покупателей финансовых инструментов и эмитентов, уровень финансового равновесия их экономического развития и другие.

6. Конкретные факторы, определяющие характер обращения на рынке отдельных видов финансовых инструментов, определяются видом финансового рынка и особенностями этих инструментов. Особое значение в процессе осуществления фундаментального анализа придается таким факторам, как ликвидность отдельных финансовых инструментов, объемы сделок по ним, колеблемость уровня цен на них и некоторым другим. 

Источники и ссылки

с BBest Ru / ББест Ру